作者/星空下的牛腩

编纂/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

甚么“头盔”值患上字节跳动的张一鸣花50亿元？本来是VR（虚拟实际）头戴装备。

市场动静称，字节跳动规划以50亿元，收购VR硬件厂商Pico公司，作为字节结构虚拟实际赛道的切入点。

实在，看好虚拟实际的，不止字节一家。美国互联网巨头脸书（FaceBook，FB）以至还给虚拟实际起了个弘大的名字——元宇宙（metaverse）。

最早见在科幻小说中的元宇宙，指的是人类经由过程终端装备，毗连进入计较机收集中的虚拟世界。而这个虚拟世界并不是彻底虚拟，内里也存于着许多实际世界的数字“两全”，好比说人类就能够经由过程数字两全畅游此中。近似的场景，很像于影戏《头号玩家》中描绘的那样。

虚拟实际无疑是布满想象空间的，而股市也对于它孕育发生了稠密的乐趣。否则虚拟实际观点股，也不会于早盘云云活跃。

不外于结构以前，起首需要先弄清一个问题：虚拟实际满意了如何的需求？这很主要，由于没有需求的行业，就是于沙子上盖高楼。

也许有人会以为是文娱。说虚拟实际是一门多巴胺买卖，其实不算错。但这类设法有些单方面。

实在，与其说是文娱，不如说是感官延长。举个例子，此刻咱们开视频集会，只能盯着面前的屏幕，而于虚拟实际财产成熟以后，只有戴上VR头盔，咱们就能于虚拟场景中，设身处地地跟小伙伴们坐于一路开会。也就是说，所有与感官沾边的场景，好比医疗、培训等，都是虚拟实际的用武之地。

虚拟实际其实不算绝对于的新观点。现实上，于2016年先后，A股的虚拟实际题材，刷过一次存于感。对于在厥后涨潮的缘故原由，此前的旧文（苹果观点风景再也不？而这个行业正悄然迎来第二春）曾经做过���度析，有3点缘故原由：

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5G收集普及率不高，没法解决数据传输的时延问题。而这将致使VR头盔使历时会孕育发生眩晕感；终端装备太贵，市场比力小众。好比微软2016年推出的HoloLens，售价跨越5000美元，这其实不是平凡消费者能蒙受的价格；内容端不富厚，消费者缺少连续采办愿望。市场范围过小，致使开发者不肯开发新内容，而内容的缺少，也会冲击消费者采办硬件的热忱。如许一来，装备、内容之间就造成了逝世轮回。

不外，工作正于起变迁。好比，作为虚拟实际的根蒂根基举措措施的5G，普及率正于晋升。与此同时，于VR装备上，脸书拿出了年夜招，爆款VR装备Oculus Quest 2起售价299美元。这个价格是许多消费者可以蒙受的，本年的销量估计将到达800万台。按照其售价，和该产物60.08%的市占率，可以推算出，当前VR装备的市场范围约为280亿元。并且，按照相干研究，市场范围将以40%以上的年复合增加率倏地增加。

这个VR装备为何主要？对于此，可以参照新能源行情来理解。去年的行情，出发点是比亚迪(002594,股吧)汉、特斯拉Model 3等爆款车型年夜获乐成。也就是说，脸书的Oculus之在虚拟实际，正如比亚迪汉之在新能源。

也许有人会问，真有人买VR头盔？要切磋这一问题，可以于差别产物之间举行比价。299美元（约合人平易近币2,000元），差未几能卖一个亚马逊（AMZN）的高端电纸书Kindle Oasis。但问题是，Kindle除了了能用在浏览以外，不克不及做其他任何工作。以是，能带来更富厚体验的VR头盔，莫非不喷鼻吗？

并且，虚拟实际的内容端也于实时跟进。好比游戏建造公司Valve（常被游戏玩家称为V社）开发的VR游戏《半条命：艾利克斯》就于去年年夜卖。实在，许多玩家会由于要玩某款热点游戏，而去采办VR装备。换言之，内容真个繁荣，促成了VR装备的发卖，而VR装备的放量，也闪开发新内容越发有益可图。因而，装备、内容之间，便造成了良性轮回。

按照以上的阐发，VR将迎来一次财产链级另外时机，而这以及光伏、锂电的第二春行情极为近似。以是，既然年夜标的目的明确了，那末接下来，就是选股的问题了。

图片来历：海通证券(600837,股吧)研究所

直不雅上看，主推虚拟实际的互联网巨头脸书、腾讯（00700），无疑是最间接受益的观点股。但问题是，脸书、腾讯其实不能不劳而获，而是要自动培育市场。说白了就是要补助内容开发者、装备代工场，先本身创举需求，把场子热起来，然后才气吸引到更多用户。

而基在这类环境，响应的思绪有4个：

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内容开发者。这是最有发作力的环节，首选游戏公司。利益于在轻资产运营的贸易模式，能创举更高的ROE（净资产收益率），但坏处是当前的市场气势派头对于在游戏股其实不敌对。以是，即便要建仓，也是左边生意业务，分批建仓比力稳当；装备代工商。这是确定性最高的环节，缘故原由是今朝VR装备80%的出货量，都来历在一家A股上市公司，脸书的VR头盔Oculus就是由这家公司代工。因为行业还于起步阶段，脸书更重的是视品质、交货周期，暂时其实不会思量搀扶其他代工商。是以，行业高度集中，将给代工商带来估值溢价；上游零部件厂商。除了了芯片、显示器以外，光学透镜对于在VR装备也是至关主要的。显示器发出的光，需要经由过程透镜聚焦到用户眼中。通例透镜聚焦需要留出充足的间隔，倒霉在VR装备的轻薄化。而为了到达这一目的，布局更繁杂的菲涅尔透镜（阶梯状透镜），无望成为支流VR装备接纳的方案；行业追逐者。VR装备将成为互联网新的流量进口。这是互联网巨头们必需要器重起来的，不然就会损失将来增加的动力。这象征着将有愈来愈多的互联网巨头进入VR赛道。好比文章开首提到的字节跳动砸钱收购，再好比市场动静称苹果（AAPL）的虚拟实际装备，有可能于2022年推出。这些追逐者不需要本身下手造就市场，由于行业领跑者已经经于做了，以是，追逐者反而能享遭到市场盈余。并且，从生意业务的角度讲，这也是于龙头起势以后，挖掘二线种类，做补涨行情的计谋。

图片来历：华西证券

图片来历：海通证券研究所

（存眷公家号，于对于话框答复“虚拟实际”，看看有哪些可以存眷）

实在，做补涨行情的思绪是常见的。好比当前的锂电板块，二线补涨种类，可能涨患上比一线焦点种类还要猛。

不外，一线焦点种类因为有基本面的支撑，是最稳当的选择。投资也要讲效率，不外这里的效率其实不彻底是盈利的几多，更主要的是确定性。掌握确定性是为了不吃亏，究竟投资有2个基来源根基则：

请勿吃亏，

请勿健忘第一点。

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/银河