出 品 | 异不雅财经

作 者 | 鬼神前鬼

异不雅财经动静，北京时间8月30日，美团(股票代码：3690.HK)宣布了截至2021年6月30日第二季度未经审计的财政事迹陈诉。

数据显示，美团于本年第二季度实现营收437.6亿元，同比增加77%，超阐发师预期的423.57亿元。二季度调解后净吃亏22.17亿元，超阐发师预期的吃亏40.4亿元。

虽然处在吃亏状况，外卖以及到店酒旅营业自始自终的稳健。新营业作为美团将来新的增加点体现不俗，让利换取用户增加的计谋已经初见成效。此刻是买入美团的好机会吗？存于哪些危害要素？

新营业支出成美团第二年夜支出来历

美团支出重要由餐饮外卖支出、到店及酒旅支出，和新营业及其他部门三年夜营业版块组成。

财报显示，2021年Q2，美团实现营收437.6亿元，较上年同期的247.2亿元增加77%，较上一季度的370.2亿元增加18.2%，凌驾阐发师预期的423.57亿元。

餐饮外卖是美团最年夜的支出来历。财报显示，2021年Q2，美团餐饮外卖实现231.3亿元的支出，同比增加59%。陈诉期内，餐饮外卖营业为美团孝敬了52.8%的支出。

财报显示，2021年Q2，美团餐饮外卖谋划溢利为24.5亿元，同比增加95.2%，谋划利率润从8.6%上升至10.6%。外卖单笔谋划利润到达0.7元。

餐饮外卖是美团的焦点营业。餐饮外卖利润环境与外卖生意业务量以及客单价，和骑手成本有间接瓜葛。

财报数据显示，2021年Q2，美团餐饮外卖营业生意业务额同比增加59.5%至1736亿元。餐饮外卖日均生意业务笔数同比增加58.9%至35.4亿笔，外卖客单价到达49元。每一位生意业务用户平均每一年生意业务笔数由25.7笔增至32.8笔。

本季度外卖利润增加也受益在骑手成本不变。财报显示，本季度美团的骑手成本为155亿（重要指美团专送，不算外包骑手），同比增加53%，低在外卖定单数的增速。

美团于财报中提到，二季度美团餐饮外卖的1P模式（即美团专送）占到总外卖定单数的66.7%，即23.6亿笔，由此计较由专送骑手完成的外卖生意业务额为1156亿，骑手成本占外卖GTV的比重约为9%，为上市来最好。

到店、酒旅营业可以说是美团的利润之王。

二季度，美团到店酒旅营业实现86亿元的营收，同比增加89.3%，为美团孝敬了19.7%的营收。谋划溢利由上年同期的19亿元，增加93.7%至本季度的37亿元。谋划利润率由41.6%增长至42.6%。

2021年Q2，美团的海内旅店间夜量跨越1.4亿，同比增加高达81%，对于比2019年同期的两年复合年增加率为22%。二季度，于86亿元的营收中，到店酒旅营业的佣金支出到达43.5亿元。

二季度，美团新营业及其他分部实现120.3亿元的支出，同比增加113.6%，为美团孝敬了27.5%的营收，乐成代替到店、酒旅营业成为美团第二年夜支出来历。

（数据来历：美团财报）

新营业的年夜幅增加重要受零售营业、B2B餐饮供给链办事及同享骑行办事增加的鞭策。

美团于财报中提到，2021年第二季度，美团闪购的生意业务量以及GTV同比增加超140%，美团买菜的GTV增加则跨越280%

新营业被视为美团将来新的增加点，今朝正处在烧钱抢市场的阶段。虽然新营业营收增速最快，依旧处在吃亏状况。

（数据来历：美团财报）

美团二季度调解后净吃亏22.2亿元人平易近币，此中新营业的谋划吃亏同等到环比增加至92.4亿元。

（数据来历：美团财报）

财报会上王兴也暗示，今朝美团优选的重要精神仍旧放于提高堆栈密度和搭建冷链物流收集上，以进一步扩展地区笼罩，并加深低线市场的渗入。

为了扩展市场份额以及低线市场渗入，美团经由过程烧钱的体式格局让利获取用户增加。

于一季度的德律风会上，王兴曾经暗示，美团优选的方针是于将来几年为美团带来3-4亿新增用户。财报显示，截至2021年6月30日，美团生意业务用户数单季度净增5910万到达6.284亿，同比增加37.4%，创汗青新高。

（数据来历：美团财报）

投资美团需要思量哪些危害点？

综合看美团这份财报，体现照旧不错的，营收以及净吃亏体现都凌驾市场预期，那此刻是否到了买入美团的好机会？

起首，美团依旧面对来自羁系方面的政策危害。

美团面对羁系层面的不确定性。

此前，美团持续因实行“二选一”等涉嫌垄断举动、外卖骑手社保问题等遭到存眷。宣布财报当日，美团再度迎来反垄断羁系。近日，市场羁系总局对于搜电收购街电谋划者集中案依法审查，并对于美团收购摩拜未依法申报开展查询拜访事情。

美团发布通知布告称，2021年4月，中华人平易近共以及国国度市场监视治理总局按照《中华人平易近共以及国反垄断法》对于公司睁开相干查询拜访。截至本陈诉日期，相干查询拜访仍于举行，公司踊跃共同国度市场监视治理总局的查询拜访。公司在现阶段没法猜测相干查询拜访的环境或者成果，公司可能会被要求转变其贸易惯例及/或者被处以高额罚款。

7月份，关在保障外卖骑手正当权益的相干定见出台，而按照此前36氪-将来消费估算，借使倘使美团为今朝旗下所有骑手缴纳社保，每一年固定增长的成本收入于100亿元摆布。成本的增长，必将压缩美团的利润空间。

反垄断的“年夜锤”是否会终极砸到美团，末了被罚的金额布满未知，假如被“重锤”，美团将来利润空间又将进一步压缩，什么时候扭亏为盈布满不确定性。

其次，各营业版块面对流量巨头的竞争压力。

当地糊口办事面对阿里巴巴、抖音、快手等流量巨头竞争。当地糊口办事市场是一个万亿级市场，但渗入率还很低，是以成为互联网巨头们重点押注的赛道。于这一范畴，美团除了了面对老敌手阿里巴巴的竞争，还需要应答抖音、快手等短视频平台的竞争。

本年3月份，抖音正式上线“优惠团购”进口；5月，抖音推出“零元吃年夜餐”，对于标的恰是公共点评的传统上风工程“霸王餐”（现名“免费试”）；7月，抖音上线“心动外卖”内测。

按照快手最新财政数据，2021年Q2，快手主运用月活数为五、062亿元，日活用户2.932亿。拥有海量用户的快手也已经入局当地糊口赛道。

早于去年7月，快手就上线了“当地糊口”进口举行测试。

本年5月，快手同城进口由灰度内测团购改成全量开放，所有效户都能看到快手同城频道新增的“特惠团购”“榜单保举”“快手517”等板块；7月，快手发布“2021年快抄本地糊口吃喝玩乐榜单”。

此外，快手还于微信小步伐上线了当地糊口小步伐“吃喝玩乐于快手”，快手结构当地糊口场景的力度不小，泛糊口办事列为2021年三年夜标的目的之一。

到店、酒旅营业面对携程、同程艺龙、抖音等敌手的竞争压力。

按照携程此前宣布的2021年Q1财政事迹显示，本年一季度携程的净营收支出为41亿元，归属在携程集团股东的净利润到达18亿元。

财报显示，携程留宿预订营收为16亿元人平易近币，交通票务业务支出为15亿元人平易近币，商旅治理营业营收为2.52亿元人平易近币，游览度假营业业务支出为1亿6900万元人平易近币

2021年第二季度，同程艺龙留宿营业支出为7.4亿元人平易近币，同比增加93.3%；比拟疫情前的2019年同期，同程艺龙海内留宿预订间夜量增加超65%。

到店、酒旅营业方面，携程以及同程艺龙均会与美团孕育发生竞争。

去年7月，抖音最先测验考试游览营业的早期结构，先是于抖音商家的小我私家主页中，增添“门票预订”、“旅店预订”功效，完成进口的设置。酒旅营业抖音也要以及美团竞争。

社区团购面对阿里巴巴、拼多多、京东等多方竞争。生鲜、生果这些是人们一样平常所需的，���每日三餐离不开，是以消费频率很高，市场空间也很年夜。同时，社区人口密集，当流量盈余消散，各年夜互联网平台用户增加涉及天花板的时辰，更多思量的是晋升用户于平台的使历时长、和晋升消费金额，是以入局社区团购是互联网年夜厂的战略。

拼多多靠农产物(000061,股吧)发迹，而社区团购的“战火”也是从二三线、以至更下沉的低线都会最先的，这可以说是拼多多的“年夜本营”，是以，拼多多毫不会答应本身的年夜本营掉守。

多多买菜与拼多多于农业上的结构高度吻合，于宣布第二季度事迹的同时，拼多多公布规划投入100亿元，鞭策农业科技前进以及科技普惠。

社区团购的痛点于供给链，而京东的上风就是供给链治理，京东进入社区团购比拟其他流量巨头有着“自然”上风。京东最新财报显示，新营业（重要包孕京东产发、京喜、海外营业及技能立异）的谋划吃亏，从去年同期的11.7亿元扩展至本年的30.2亿元，而新营业的吃亏年夜头是社区团购，按照中信证券(600030,股吧)的预估，2021年第二季度社区团购单季吃亏跨越25亿元。

此前，有报导称京喜拼拼于近期撤出了山西市场，至今已经关停7省。本年5月以来，京喜拼拼接连退出福建、甘肃、贵州、吉林、宁夏以及青海等省分。

从今朝几家互联网巨头的社区团购工程进展状态来看，社区团购基本是亏钱的工程。于羁系政策的影响下，此前疯狂的低价掠取市场份额的征象会少许多，互联网年夜厂激进的市场拓展勾当也会有所收敛，社区团购更可能是激活用户使用频率的战略，短时间内不成能成为平台盈利的工程，于企业内部存于的战略意思更年夜。

将来，社区团购赛道的竞争，会是几家互联网巨头之间的竞争，于社区团购政策末了落地前，还存于各类变数，相干羁系政策走向，将对于美团股价走势造成间接影响，反垄断以及社区团购羁系方面的危害，是美团最年夜的不确定要素。

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